華泰證券資管業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入降幅更大接近60% 與資管子公司收入“倒掛” |券商半年報(bào)
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出品：新浪財(cái)經(jīng)上市公司研究院
作者：鄭權(quán)
近日，42家純證券業(yè)務(wù)上市券商2025年半年報(bào)披露完畢。42家上市券商2025年上半年合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入2519億元，同比增長31%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1040億元，同比增長65%。
分業(yè)務(wù)看，42家上市券商2025年上半年資管業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入合計(jì)211.95億元，同比下降3.02%。其中，中信證券收入更高，為54.44 億元，紅塔證券收入最少僅0.06億元。收入增速最快的是長城證券，收入增速高達(dá)79.27%；降幅更大的是華泰證券，降幅高達(dá)59.8%，接近60%。
值得一提的是，華泰證券全資子公司華泰證券（上海）資產(chǎn)管理有限公司（下稱“華泰資管”）2025年上半年的營收高達(dá)12.1億元，超過了華泰證券同期資管業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入8.93 億元，出現(xiàn)了“倒掛”。
華泰證券資管業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入降幅更大接近六成
2025年上半年，42家上市券商資管業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入合計(jì)211.95億元，同比下降3.02%。42家券商中，27家券商的收入同比下降，降幅更大的是華泰證券，降幅高達(dá)59.8%；此外首創(chuàng)證券、太平洋、華西證券三家券商的資管收入降幅也超過了50%。
2025年上半年，華泰證券資管業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入為8.93 億元，較2024年上半年的22.20億元大幅下降59.8%。華泰證券并沒有公布具體原因，但稱整體手續(xù)費(fèi)收入減少系去年下半年出售子公司導(dǎo)致同比基數(shù)較高。
2024年9月5日，華泰證券完成出售 AssetMark Financial Holdings， Inc． 及其子公司，最終交易對(duì)價(jià)為179，330.14萬美元 （折合人民幣1，275，467.55萬元）。自交割日起，華泰證券不再持有 AssetMark 任何股權(quán)。
但拆分華泰證券單季度的業(yè)績來看，公司2024年第四季度的資管業(yè)務(wù)收入比出售 AssetMark 前的第三季度還要多。
wind顯示，華泰證券2024年第四季度資管業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入為11.13億元，比第三季度的8.13億元還多3億元。那么，華泰證券出售AssetMark是否會(huì)對(duì)公司資管業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入產(chǎn)生十分大的影響待考。
2024年7月份后公募基金降費(fèi)政策全面落地，管理費(fèi)率下降，這是很多券商大資管業(yè)務(wù)收入下降的原因之一。此外，作為重要收入來源的通道業(yè)務(wù)仍在持續(xù)收縮。這類業(yè)務(wù)雖然費(fèi)率較低，但因規(guī)模巨大，曾是券商資管重要的收入來源。隨著去通道化進(jìn)程的深入，這部分收入貢獻(xiàn)顯著減少。
民生證券研究認(rèn)為，華泰證券25H1末資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模達(dá)到6270億元，同比增長23.9%；但平均費(fèi)率從24H2的0.20%下降至25H1的0.15%，費(fèi)率仍然有所承壓。
公募基金方面，華泰證券基金子公司南方基金管理規(guī)模達(dá)2.59萬億元，同比增長19.38%。其中，公募業(yè)務(wù)管理資產(chǎn)規(guī)模人民幣13，842.79億元，同比增長11.60%。華泰柏瑞管理資產(chǎn)規(guī)模7，306.67億元，同比增長44.83%。
值得關(guān)注的是，南方基金與華泰柏瑞基金盈利計(jì)入華泰證券對(duì)合聯(lián)營企業(yè)投資收益，相關(guān)收入不體現(xiàn)在資管收入分項(xiàng)中。受公募降費(fèi)與資管產(chǎn)品轉(zhuǎn)換影響，當(dāng)前華泰證券資管收入有所承壓，是否存在主動(dòng)管理能力等問題有待時(shí)間檢驗(yàn)。
與資管子公司收入“倒掛” 上半年凈利潤大增卻裁員近2000人
半年報(bào)顯示，華泰證券資管子公司華泰資管2025年上半年實(shí)現(xiàn)營收12.06億元，比華泰證券合并口徑的資管業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入（8.93億元）還要高。
為何會(huì)出現(xiàn)上述“倒掛”？半年報(bào)并沒有給出原因。2025年上半年，華泰資管 *** 資管產(chǎn)品規(guī)模為1084.51億元，增長83.40%；專項(xiàng)資管規(guī)模為2022.64億元，增長15.12%；而單一資管規(guī)模減少（1504.08億元，-6.19%）。
今年上半年，華泰證券實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入162.19億元，同比增長31.01%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤75.49億元，同比增長42.16%。
盡管上半年業(yè)績大增，但華泰證券卻開啟了“大裁員”模式。截至2025年上半年末，華泰證券員工人數(shù)為15，027人；而在2024年末，華泰證券在職員工數(shù)量合計(jì)為16964人。這意味著華泰證券在上半年凈利潤大增的情況下，裁員近2000人。
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