力挺鮑威爾？高盛詳細(xì)解釋：為何密歇根大學(xué)通脹預(yù)期“不靠譜”
來(lái)源：華爾街見(jiàn)聞
高盛表示，該調(diào)查存在設(shè)計(jì)“硬傷”，調(diào)查樣本規(guī)模較小且受訪者也較少，政治偏見(jiàn)和調(diào)查方式改變加劇通脹預(yù)期偏差，調(diào)查還尤其容易受到關(guān)稅新聞的影響。高盛還認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)官員不會(huì)被“關(guān)稅導(dǎo)致惡性通脹”的說(shuō)法嚇倒，今年的通脹上升不會(huì)持續(xù)到2025年以后。
最近幾周，美國(guó)通脹“軟數(shù)據(jù)”（基于調(diào)查和市場(chǎng)的通脹預(yù)期指標(biāo)）急劇惡化，隔夜美國(guó)3月密歇根大學(xué)短期通脹預(yù)期飆升至4.9%，長(zhǎng)期通脹預(yù)期也升至1993年以來(lái)更高，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)通脹的擔(dān)憂，美股遇“黑色星期五”，納指跌近3%。
然而，高盛最新發(fā)聲稱“密歇根大學(xué)數(shù)據(jù)不靠譜”，其直言不諱地指出，投資者可以忽略密歇根大學(xué)的通脹預(yù)期數(shù)據(jù)。與其他調(diào)查相比，密歇根大學(xué)的調(diào)查在設(shè)計(jì)上存在諸多局限性。
首先，該調(diào)查存在“硬傷”——設(shè)計(jì)缺陷，與紐約聯(lián)儲(chǔ)和咨商會(huì)的調(diào)查相比，密歇根大學(xué)的調(diào)查樣本規(guī)模較小，重復(fù)參與調(diào)查的受訪者也較少。而且該調(diào)查的提問(wèn)方式是詢問(wèn)受訪者預(yù)期價(jià)格的漲跌幅度，而非直接詢問(wèn)通脹率，并且允許受訪者在更廣泛的范圍內(nèi)填寫答案，
此外，政治偏見(jiàn)和調(diào)查方式改變加劇通脹預(yù)期偏差，密歇根大學(xué)的調(diào)查還尤其容易受到關(guān)稅新聞的影響。這些因素都可能導(dǎo)致數(shù)據(jù)失真，影響通脹預(yù)期的準(zhǔn)確性。
因此，高盛得出結(jié)論，目前應(yīng)該謹(jǐn)慎看待密歇根大學(xué)的通脹預(yù)期數(shù)據(jù)。即便密歇根大學(xué)的數(shù)據(jù)也為傳統(tǒng)媒體提供了攻擊特朗普政策的“彈藥”，并提高了美聯(lián)儲(chǔ)盡快降息的門檻。但美聯(lián)儲(chǔ)官員不會(huì)被“關(guān)稅導(dǎo)致惡性通脹”的說(shuō)法嚇倒，市場(chǎng)通脹補(bǔ)償表明今年的通脹上升不會(huì)持續(xù)到2025年以后，如果經(jīng)濟(jì)走弱，未來(lái)幾年通脹甚至可能略有下降。
三大不準(zhǔn)確因素：黨派之爭(zhēng)、黨派構(gòu)成和調(diào)查方式
除了這些局限性之外，高盛還發(fā)現(xiàn)，密歇根大學(xué)的調(diào)查特別容易受到近期關(guān)稅新聞的影響，這源于以下三個(gè)原因：
高盛認(rèn)為，上述三個(gè)問(wèn)題共同推高了密歇根大學(xué)的短期通脹預(yù)期約1.3個(gè)百分點(diǎn)，長(zhǎng)期通脹預(yù)期約0.5個(gè)百分點(diǎn)。特別是黨派構(gòu)成變化和黨派立場(chǎng)加劇，在2月導(dǎo)致一年期通脹預(yù)期大幅上升了1個(gè)百分點(diǎn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示及免責(zé)條款
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標(biāo)簽： 密歇根大學(xué) 鮑威爾 高盛
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