寧王市值一度超越茅臺高盛重申超配A股市場
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投資快報? 9月25日，A股三大指數(shù)走勢分化，寧德時代市值盤中首超貴州茅臺，折射市場新變化，硬科技正獲得更大的市場活力與增長空間。與此同時，高盛重申超配中國，認為A股未現(xiàn)過熱跡象，中國市場并不昂貴，投資者情緒仍有進一步上行空間。
寧德時代市值一度超越貴州茅臺
A股三大指數(shù)周四走勢分化，截止收盤，滬指跌0.01%，收報3853.30點；深證成指漲0.67%，收報13445.90點；創(chuàng)業(yè)板指漲1.58%，收報3235.76點。滬深兩市成交額達到23711億，較昨日放量443億。
行業(yè)板塊漲少跌多，游戲、電源設(shè)備、能源金屬、風電設(shè)備板塊漲幅居前，貴金屬、航運港口、珠寶首飾、燃氣、工程機械、汽車服務板塊跌幅居前。個股方面，上漲股票數(shù)量不足1500只，逾50只股票漲停。儲能板塊震蕩拉升，陽光電源、寧德時代續(xù)創(chuàng)歷史新高。
投資快報記者注意到，9月25日，寧德時代早盤一度漲超5%，股價更高漲至402.59元/股，再創(chuàng)歷史新高。隨著股價大漲，寧德時代總市值達到1.84萬億元，首次超越貴州茅臺。午后寧德時代漲幅略有收窄，收盤后總市值為1.79萬億元，貴州茅臺報1.80萬億元，兩者差距幾可忽略。
這一歷史性事件，折射了A股市場怎樣的變化？
分析認為，寧德時代A股市值超過貴州茅臺，反映出目前市場的方向在變化。首先，體現(xiàn)的是產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域投資風向的轉(zhuǎn)變，代表未來生產(chǎn)力的硬科技正在獲得更大的市場活力與增長空間。其次，體現(xiàn)的是資本市場估值邏輯的轉(zhuǎn)變，定價機制從錨定存量消費的確定性轉(zhuǎn)換到科技突破的可能性。最后，科技強國需求與資本市場改革為創(chuàng)新企業(yè)成長提供雙重共振與正向激勵。
從資金取向看，科技股正成為市場新寵，投資者對科技創(chuàng)新的關(guān)注度持續(xù)升溫，資金從傳統(tǒng)消費領(lǐng)域流向科技領(lǐng)域。今年以來寧德時代與貴州茅臺股價走勢差異明顯。年初至今，寧德時代漲幅達51.56%，而貴州茅臺為-3.83%。
摩根大通認為，寧德時代的儲能電池需求超預期，導致供應緊張及價格上漲，因此將其2025年至2026年的盈利預測上調(diào)約10%，為市場更高預期。摩根大通直言：“我們認為寧德時代A股現(xiàn)為全球更便宜的電池股票，且為我們的首選?！?/p>
高盛重申超配中國，A股并未出現(xiàn)過熱跡象
高盛首席亞太股票策略分析師兼亞洲宏觀研究聯(lián)席主管慕天輝（Timothy Moe）近日表示，維持對中國的超配觀點。除中國外，在亞太市場還超配韓國和日本。
從估值角度看，即使香港市場年初以來上漲約35%，A股近兩個月上漲約20%，但兩大市場整體估值水平仍不算高。此外，中國10年期國債收益率約為1.8%，與股票收益率相比，差距依然顯著。這表明估值相對便宜。與美國市盈率約23倍的水平相比，中國市場并不昂貴。
高盛首席中國股票策略分析師劉勁津認為，目前A股并未出現(xiàn)過熱跡象。A股的融資余額約為2.4萬億元人民幣，雖超過2015年峰值，但由于整體市值在過去10年翻倍，融資余額與市值的比例遠低于2015年。同時，當前市場整體杠桿水平相對健康。日成交額雖處于高位，但需注意量化基金和高頻交易已占據(jù)顯著份額，因此不能簡單將成交額歸因于散戶活躍。高盛中國散戶情緒指標顯示，若經(jīng)濟和基本面繼續(xù)改善，投資者情緒仍有進一步上行空間。
在行業(yè)配置方面，高盛繼續(xù)看好互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，并在7月將保險和材料行業(yè)上調(diào)至超配。保險提供了間接的A股敞口，材料行業(yè)則是“反壟斷”相關(guān)投資的良好選擇。今年6月，高盛提出“民營企業(yè)回歸”主題，構(gòu)建了“民企十杰”組合，截至目前表現(xiàn)良好。此外，中國AI主題保持高關(guān)注度且表現(xiàn)積極，“中國企業(yè)出?！敝黝}同樣持續(xù)受到認可。這些主題為投資者提供了多樣化機會。
機構(gòu)稱A股國慶節(jié)前震蕩不改上行趨勢
距離長假僅剩3個交易日，投資者再度面臨經(jīng)典抉擇：持股過節(jié)，還是持幣過節(jié)？
從歷史規(guī)律看，A股市場在國慶長假前后存在明顯的“日歷效應”。根據(jù)過去10年數(shù)據(jù)統(tǒng)計，國慶節(jié)前A股通常面臨調(diào)整。過去10年國慶節(jié)前5個交易日上證指數(shù)中位數(shù)跌幅達1.45%，有8年在前5個交易日下跌，下跌概率達80%。
國投證券認為，歷年國慶節(jié)前市場基本節(jié)奏為小幅調(diào)整，原因在于投資者擔心持有證券過節(jié)會發(fā)生預期外的風險，會選擇變現(xiàn)、買入貨基或逆回購過節(jié)，此外部分投資者也會將基金份額變現(xiàn)以支持國慶期間消費。
與節(jié)前相反，國慶節(jié)后市場往往呈現(xiàn)積極態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，過去10年國慶節(jié)后5個交易日，上證指數(shù)有6年出現(xiàn)上漲，上漲概率達60%，僅在2018年、2021年、2023年和2024年出現(xiàn)下跌。
“節(jié)后市場基本基調(diào)主要以上漲居多，背后邏輯在于節(jié)后投資者重新進行資產(chǎn)配置，進而推動了市場情緒回暖。”國投證券分析稱。
招商證券也指出，國慶節(jié)前市場交投相對清淡，部分資金在避險需求下流出，導致市場表現(xiàn)不佳。然而，國慶節(jié)后市場風險偏好改善，主要指數(shù)往往迎來反彈。
盡管市場短期面臨震蕩壓力，但機構(gòu)普遍對A股中長期走勢持樂觀態(tài)度。前海開源基金首席經(jīng)濟學家、基金經(jīng)理楊德龍稱，當前市場在經(jīng)歷前期快速上行后，開始出現(xiàn)一定震蕩反復，主要還是由于獲利回吐的壓力，以及臨近國慶長假，部分投資者選擇落袋為安，規(guī)避長假期間的不確定性，但市場本身的上行趨勢并未改變。本輪牛市行情有望延續(xù)較長時間，建議投資者保持信心和耐心，抓住這輪牛市機遇，爭取實現(xiàn)財富增長。
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