高盛：歐洲機構愈發(fā)樂觀，計劃增倉中國消費股，1月已逐步建倉

快訊 2025年03月17日 03:15 31 admin

高盛近期在歐洲進行的中國消費必需品行業(yè)市場調研顯示，離岸投資者對中國消費復蘇的持續(xù)性抱有期待，并密切關注政策 *** 、消費模式變化和新興趨勢。

投資者情緒，尤其是那些低配中國市場的EM（新興市場）基金，正逐漸轉向樂觀，開始增持中國消費股。

高盛認為，中國消費情緒已經(jīng)企穩(wěn)，盈利周期可能迎來估值重塑，建議投資者關注特定細分領域，如飲料、乳制品、寵物食品、高端白酒和啤酒。對于投資者而言，這意味著在中國消費板塊中存在潛在的投資機會，尤其是在估值合理且具有增長潛力的細分市場。

市場情緒：EM基金轉為樂觀，增持中國消費股

高盛指出，歐洲的EM基金對中國市場的態(tài)度開始變得更加樂觀，尋求從目前的低倉位增持中國消費股。自2025年1月以來，多頭一直在增加倉位，包括蒙牛、百威和康師傅等必需消費品。

高盛認為，這反映出全球共同基金中中國配置比例仍然較低（1月份僅為第8個百分位），價值型LO（長期多頭）基金主要尋找表現(xiàn)落后者和政策 *** 實施的主要受益者，而更活躍的基金則在市場上尋找新的投資標的。

簡而言之，海外投資者，尤其是EM基金，正逐步看好并增持中國消費股，為市場帶來增量資金。

政策焦點：期待更多 *** 措施，提振消費需求

高盛發(fā)現(xiàn)，政策仍然是高度關注的話題，投資者普遍傾向于認為中國經(jīng)濟和消費將逐步復蘇。他們期待未來會有更多的政策行動帶來上行空間，希望看到具體的消費 *** 措施，包括消費券、新的生育/育兒補貼，以及提高低收入群體的可支配收入水平。這些政策預期都源于今年兩會將國內消費需求復蘇列為首要任務之一。

雖然中國消費者信心指數(shù)在過去幾個月已經(jīng)企穩(wěn)，房地產(chǎn)價格自12月以來也有所回升（表明負財富效應減弱），但投資者仍在密切關注未來需求是否會出現(xiàn)更有意義的回升。

高盛指出，消費者信心指數(shù)在1月份略有改善，這為消費復蘇提供了積極信號。但復蘇力度仍需觀察，投資者關注需求端的實質性改善。

盈利周期：估值重塑可期，關注競爭格局改善

對于必需消費品，高盛預計，隨著乳制品和啤酒在2025年第二季度開始進入低基數(shù)時期，出貨量將出現(xiàn)周期性反彈，但目前銷售和零售量需求仍然相對疲軟。不過，盡管CPI疲軟，但飲料和乳制品行業(yè)的促銷/價格競爭正在逐步緩解。

盡管需求尚未回升，但高盛注意到部分子行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了盈利復蘇的早期信號，例如乳制品、啤酒和餐飲業(yè)，這主要得益于企業(yè)積極的成本和運營支出控制。此外，2024-2026年更嚴格的資本支出周期將導致供需關系改善，競爭格局更加合理，盈利可見性更高。

高盛認為，在經(jīng)歷了最近一輪中國科技股的重估之后，消費必需品板塊仍然是一個落后者，可能會出現(xiàn)資金輪動。

標簽：高盛歐洲愈發(fā)