【市場聚焦】黑色：樂已極，悲漸生

快訊 2025年08月08日 09:30 13 admin

【市場聚焦】黑色：樂已極，悲漸生

　　來源：中糧期貨研究中心

　　摘要

　　黑色市場“反內(nèi)卷”政策短期點(diǎn)燃情緒，帶動(dòng)價(jià)格階段性沖高。但長期需求仍有下降壓力，行業(yè)過剩底色未變，價(jià)格沖高后缺乏持續(xù)基本面支撐，價(jià)格終將隨供需失衡回落至合理區(qū)間。

　　焦煤主導(dǎo)樂觀情緒

　　上半年焦煤市場過剩預(yù)期強(qiáng)烈，價(jià)格持續(xù)下探至邊際成本線下方。在估值偏低的背景下，行業(yè)實(shí)際減產(chǎn)動(dòng)作逐步落地，疊加“反內(nèi)卷”政策對無序擴(kuò)產(chǎn)的抑制，雙重因素共振點(diǎn)燃市場情緒。低庫存與成本支撐下，前期超跌行情得以修復(fù)，價(jià)格階段性反彈，短期供需錯(cuò)配預(yù)計(jì)推動(dòng)情緒持續(xù)樂觀。

【市場聚焦】黑色：樂已極，悲漸生

　　需求下降壓力仍在

　　長期來看，需求端下行壓力持續(xù)顯現(xiàn)。國內(nèi)建筑用鋼受地產(chǎn)低迷影響，下降趨勢難逆轉(zhuǎn)；制造業(yè)雖產(chǎn)量維持高位，短期憑借政策 *** 和訂單韌性支撐用鋼需求，但增長動(dòng)能趨緩。同時(shí)，海外需求疲軟疊加貿(mào)易壁壘，出口下降壓力未減，整體需求結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)“建筑弱、制造穩(wěn)、出口承壓”的分化格局。

　　圖：五大品種鋼材表觀消費(fèi)量

【市場聚焦】黑色：樂已極，悲漸生

　　短強(qiáng)長弱局面顯現(xiàn)

　　從節(jié)奏觀察，短期內(nèi)“反內(nèi)卷”政策帶來的樂觀情緒仍在延續(xù)，市場信心支撐下價(jià)格或延續(xù)上漲態(tài)勢。但需注意，行業(yè)長期過剩的基本面未發(fā)生根本改變，供需失衡的核心矛盾仍存。因此，黑色系市場呈現(xiàn)“短期偏強(qiáng)、長期承壓”的分化格局，“短多長空”的操作策略值得投資者重點(diǎn)關(guān)注和布局。

　　作者簡介

　　劉佳良

　　中糧期貨研究院黑色資深研究員

　　交易咨詢資格證號：Z0013540

　　風(fēng)險(xiǎn)揭示

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　　2．本策略觀點(diǎn)系研究員依據(jù)掌握的資料做出，因條件所限實(shí)際結(jié)果可能有很大不同。請投資者務(wù)必獨(dú)立進(jìn)行交易決策。公司不對交易結(jié)果做任何保證。

　　3．市場具有不確定性，過往策略觀點(diǎn)的吻合并不保證當(dāng)前策略觀點(diǎn)的正確。公司及其他研究員可能發(fā)表與本策略觀點(diǎn)不同的意見。

　　4．在法律范圍內(nèi)，公司或關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會(huì)就涉及的品種進(jìn)行交易，或可能為其他公司交易提供服務(wù)。