天然橡膠：低產(chǎn)季港口累庫(kù)，膠價(jià)預(yù)計(jì)震蕩回落

快訊 2025年03月08日 20:30 37 admin

　　來(lái)源：興業(yè)期貨

　　核心邏輯摘要

　　天然橡膠

　　低產(chǎn)季港口累庫(kù)，膠價(jià)預(yù)計(jì)震蕩回落

天然橡膠：低產(chǎn)季港口累庫(kù)，膠價(jià)預(yù)計(jì)震蕩回落

　　宏觀與政策：中性偏多

　　 *** 工作報(bào)告提出將大力提振消費(fèi)，以舊換新相關(guān)措施持續(xù)推進(jìn)，關(guān)注后續(xù)落地實(shí)施加碼及施政范圍是否擴(kuò)大。

　　供給：中性

　　產(chǎn)區(qū)物候狀況正常，氣候影響逐步衰減，割膠回歸季節(jié)性特征，但減產(chǎn)前泰國(guó)原料產(chǎn)出同比增長(zhǎng)，生產(chǎn)彈性或有放大，關(guān)注今年國(guó)內(nèi)開割預(yù)期。

　　需求：中性

　　1-2月汽車產(chǎn)銷預(yù)計(jì)同比微增，但傳統(tǒng)淡季拖累消費(fèi) *** 相關(guān)措施的實(shí)際效果，而年后半鋼胎庫(kù)存不斷積累，高開工現(xiàn)狀難以持續(xù)。

　　庫(kù)存：偏空

　　期貨倉(cāng)單注冊(cè)量增幅顯著，進(jìn)口膠到港資源充足、港口本月累庫(kù)趨勢(shì)難改。

　　基差：中性

　　全乳基差收窄但仍處于季節(jié)性均值區(qū)間，泰混基差評(píng)估中性。

　　價(jià)差：中性

　　月間價(jià)差暫無(wú)明顯變動(dòng)。

　　成本：中性

　　合艾市場(chǎng)原料價(jià)格相對(duì)偏高，現(xiàn)貨成本支撐仍然有效。

　　綜上，天膠預(yù)期較強(qiáng)但現(xiàn)實(shí)依然偏弱，基本面增量驅(qū)動(dòng)不足，港口維持累庫(kù)態(tài)勢(shì)，橡膠價(jià)格回吐此前漲幅、預(yù)計(jì)震蕩回落，關(guān)注今年國(guó)內(nèi)開割預(yù)期及港口庫(kù)存拐點(diǎn)。

　　青島港口庫(kù)存變動(dòng)（萬(wàn)噸）

天然橡膠：低產(chǎn)季港口累庫(kù)，膠價(jià)預(yù)計(jì)震蕩回落