國(guó)海證券賀春明：A股風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平高，投資A股的ROE是國(guó)債的3倍，投資價(jià)值凸顯
專(zhuān)題：金麒麟·券商財(cái)富管理創(chuàng)新發(fā)展論壇
1月16日，新浪財(cái)經(jīng)金麒麟·券商財(cái)富管理創(chuàng)新發(fā)展論壇舉行！開(kāi)年盛會(huì)，券業(yè)盛典，超50家券商齊聚！財(cái)富管理大時(shí)代，近百名專(zhuān)家學(xué)者、券業(yè)大咖共話(huà)創(chuàng)新業(yè)態(tài)，展望未來(lái)機(jī)遇。
國(guó)海證券零售財(cái)富委員會(huì)財(cái)富管理中心副總經(jīng)理賀春明表示，當(dāng)前A股的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平處于高位，這為投資者提供了一個(gè)極具吸引力的投資機(jī)會(huì)。
風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平高企
賀春明表示，當(dāng)前A股市場(chǎng)呈現(xiàn)出較高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平。這一現(xiàn)象主要由兩方面因素導(dǎo)致：一是低利率環(huán)境，目前十年期國(guó)債利率處于非常低的水平；二是盡管股票市場(chǎng)上市公司業(yè)績(jī)尚未有顯著提升，但從全A指數(shù)計(jì)算來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平（通過(guò)市盈率倒數(shù)除以十年期國(guó)債利率得出）已接近3倍。這意味著，從長(zhǎng)期投資角度來(lái)看，投資股票市場(chǎng)的ROE（凈資產(chǎn)收益率）水平是國(guó)債收益率的三倍。在這種情況下，A股市場(chǎng)顯示出極高的投資價(jià)值。
歷史數(shù)據(jù)的啟示
進(jìn)一步分析歷史數(shù)據(jù)，賀春明指出，在過(guò)去20年的市場(chǎng)周期中，每當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平高于5時(shí)，絕大多數(shù)時(shí)間都對(duì)應(yīng)著市場(chǎng)的歷史大底。這一規(guī)律表明，當(dāng)前A股市場(chǎng)可能正處于一個(gè)相對(duì)底部區(qū)域，為投資者提供了一個(gè)較為有利的投資時(shí)機(jī)。
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