八年前的場景重現(xiàn)！鮑威爾這次會和上次一樣嗎？
來源：金十數(shù)據(jù)
盡管絲毫不想提特朗普，但在本周會議上，美聯(lián)儲內(nèi)部可能仍會考慮這位候任總統(tǒng)已經(jīng)提出的政策呼喊。
自特朗普上個月當選第二任期以來，包括美聯(lián)儲主席鮑威爾在內(nèi)的美聯(lián)儲政策制定者表示，現(xiàn)在將候任美國總統(tǒng)尚未詳細說明的政策納入預測還為時過早。
但八年前，鮑威爾作為美聯(lián)儲理事加入了大多數(shù)同事的行列，會議記錄顯示，他們是這么做的：官員們提高了對經(jīng)濟勢頭和利率的預期，以反映特朗普減稅和其他政策的預期影響。
因此，當美聯(lián)儲政策制定者本周聚集在一起，預計將進行今年第三次降息，并更新他們對增長、失業(yè)和通脹的預測，他們可能再次上調(diào)美國經(jīng)濟增長預期，這也許并不令人意外。
9月份，官員們估計明年增長率為2%。不過，費城聯(lián)儲對專業(yè)預測者的調(diào)查已將2025年的預期從之前的1.9%提高至2.2%。
美聯(lián)儲官員也可能會調(diào)低他們對明年將進一步降息多少的預測。可以肯定的是，他們可能不愿將其歸咎于特朗普，而是指出近期數(shù)據(jù)顯示出強勁的增長勢頭，這可能會推動增長，抑制失業(yè)，并讓他們對通脹保持警惕。
但這可能仍然是對特朗普未來行動的初步判斷，因為他承諾將進一步減稅、放松管制和加征關稅。
摩根士丹利的經(jīng)濟學家寫道，“我們相信鮑威爾，美聯(lián)儲將根據(jù)財政、貿(mào)易和移民政策的實際變化制定貨幣政策，而不是提前制定?！奔幢闳绱?，他們表示，美聯(lián)儲政策制定者的預測可能會顯示2024年增長強勁，今年和明年反通脹進程放緩，“以及降息次數(shù)減少”。
自他們上次11月會面以來，幾位美聯(lián)儲官員表示，他們傾向于采取更為謹慎的降息步伐，尤其是在勞動力市場看起來比9月份他們開始降息時不那么脆弱，通脹更加粘性的時候。
他們對未來三年經(jīng)濟和利率走向的最新更佳猜測，將在12月17日至18日議息會議結束時發(fā)布的最新季度預測中公布。
即使不考慮特朗普計劃的不確定影響，也有充分理由相信，政策制定者會認為明年降息幅度較小更為合適，僅僅是因為他們將對自上次預測以來總體上更強勁的經(jīng)濟數(shù)據(jù)進行評估。
根據(jù)美聯(lián)儲最青睞的通脹指標——PCE物價指數(shù)顯示，10月份的通脹率為2.3%，這正是政策制定者之前預測的今年最后一個季度的通脹率。
但到目前為止公布的數(shù)據(jù)表明，核心PCE物價指數(shù)年底正朝著達到約2.8%的方向發(fā)展，幾位華爾街分析師認為這種通脹壓力也將延續(xù)到2025年。美聯(lián)儲政策制定者在9月份預測，2024年第四季度核心PCE通脹率為2.6%，2025年最后一個季度為2.2%，鑒于近期趨勢，這些估計看起來過于樂觀。
相比之下，失業(yè)率一直低于美聯(lián)儲政策制定者的預測。10月份為4.1%，11月份為4.2%。只有本月出現(xiàn)大規(guī)模惡化才會導致第四季度平均值上升至美聯(lián)儲政策制定者在9月份會議上預測的4.4%，分析師普遍預計官員們新的失業(yè)率預測將比這低幾個百分點。
更強勁的勞動力市場和更粘性的通脹可能會促使一些政策制定者下調(diào)降息預期。大多數(shù)分析師預計，官員們的預測中值是明年進行三次25個基點的降息，這與金融市場的當前定價一致，盡管一些人認為更鷹派的預測只兩次降息是可能的。
分析師還預計政策制定者還將進一步調(diào)低2026年的降息次數(shù)，將政策利率降至3.4%或3.1%，而9月份的預測為2.9%，后者相當于政策制定者一直點頭認可的聯(lián)邦基金利率的“停止點”。
達拉斯聯(lián)儲主席洛根認為，隨著美聯(lián)儲的政策利率接近其最終停止點，應該放慢速度，就像船長在駛入港口時必須那樣。一些分析師預計這一利率預期將升至3%甚至更高，這進一步增強了美聯(lián)儲放慢步伐的理由。
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