策略專題研究：美股的水位
投資要點(diǎn)：
2024年美股漲幅領(lǐng)跑全球主要市場：（1）漲幅領(lǐng)跑，估值貢獻(xiàn)超過盈利：截至12.13，美股累計(jì)漲幅達(dá)26.3%，在全球主要股票市場中領(lǐng)跑。按估值和盈利拆分，估值和盈利分別貢獻(xiàn)16.3%、8.6%，估值提升的貢獻(xiàn)大于盈利增長；（2）美股板塊中，TMT+金融漲幅居前：截至12.13，標(biāo)普500累計(jì)上漲26.7%，其中通訊服務(wù)（43.4%）、信息技術(shù)（37.6%）兩個(gè)TMT板塊領(lǐng)漲，可選消費(fèi)（35.0%）位列第三，均較大程度受AI產(chǎn)業(yè)浪潮推動(dòng)。受益于美國經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)+特朗普上臺(tái)放松金融監(jiān)管預(yù)期，金融（31.4%）跑贏大盤。
截至24Q3美股盈利仍保持穩(wěn)健，且2025年盈利預(yù)期仍然領(lǐng)先全球主要市場：（1）24Q3盈利保持穩(wěn)?。?4Q3標(biāo)普500EPS增速5.9%，較Q2（11.4%）明顯回落。但剔除基數(shù)效應(yīng)、采用兩年復(fù)合計(jì)算，Q3美股盈利則繼續(xù)提升（3.9%→5.6%）；分行業(yè)看，TMT、醫(yī)藥和可選消費(fèi)增速領(lǐng)先，能源、材料和工業(yè)相對(duì)靠后；按貢獻(xiàn)度看，24Q3美股盈利主要靠TMT和醫(yī)藥貢獻(xiàn)；（2）展望2025年，美股盈利端相對(duì)強(qiáng)勢有望延續(xù)：根據(jù)Factset數(shù)據(jù)，2025年大部分經(jīng)濟(jì)體EPS增速將明顯改善，其中美股由2024年的8.6%提升至16.8%，在發(fā)達(dá)市場中僅次于韓國。美股盈利強(qiáng)勢，一方面AI產(chǎn)業(yè)鏈的高景氣和半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇，對(duì)TMT板塊帶來推動(dòng)，另一方面美國內(nèi)需不弱+美聯(lián)儲(chǔ)處于降息周期，利好消費(fèi)、金融等內(nèi)需板塊。
從估值視角看，美股估值處于歷史相對(duì)高位，分母端壓力需要關(guān)注：
（1）大盤：截至12.13，標(biāo)普500PE(FY1)為25.4X，高于過去10年中位數(shù)（19X），在過去10年的歷史分位數(shù)為94.1%；（2）分行業(yè)：大部分行業(yè)均值超顯著超過近10年中樞水平，信息技術(shù)、必選消費(fèi)、和醫(yī)藥的估值分位數(shù)尤其偏高；（3）PEG視角：醫(yī)藥、通訊服務(wù)、材料和工業(yè)等板塊性價(jià)比相對(duì)較高，信息技術(shù)估值仍相對(duì)偏高，內(nèi)部結(jié)構(gòu)再平衡的訴求較大。
美股集中度持續(xù)提升，虹吸效應(yīng)尚未見到逆轉(zhuǎn)趨勢：（1）全球市值占比：截至12月上旬，美股市值占全球股市市值比重升至50.8%，較2023年底提升4.3pct，接近2002.01前高（51.3%）；（2）權(quán)益資金配置比例：年初以來全球權(quán)益資金持續(xù)涌入美股，對(duì)美股配置比例由2023年底59.3%提升至10月底的62.1%，創(chuàng)2001年有數(shù)據(jù)以來新高；（3）美股個(gè)股集中度：截至12月上旬，美股前十大公司市值占比為36.8%，略低于6月底水平（37.0%），但仍處于2005年以來的高位；（4）行業(yè)結(jié)構(gòu)：科技板塊市值占比達(dá)41.2%，已超越1999年科網(wǎng)泡沫水平。
風(fēng)險(xiǎn)提示：AI進(jìn)展不及預(yù)期；貿(mào)易摩擦加??；數(shù)據(jù)計(jì)算存在紕漏等。
視頻網(wǎng)站SEO優(yōu)化策略，提升網(wǎng)站流量，搶占市場先機(jī)，視頻網(wǎng)站SEO優(yōu)化攻略，高效提升流量，鎖定市場優(yōu)勢
下一篇淄博SEO網(wǎng)站推廣策略，助您在競爭激烈的市場中脫穎而出，淄博SEO營銷攻略，打造差異化，突破市場競爭壁壘，淄博SEO營銷攻略，差異化競爭，突破市場壁壘，助力品牌脫穎而出
相關(guān)文章
-
如何有效阻止熱點(diǎn)新聞的傳播，策略與應(yīng)對(duì)，遏制熱點(diǎn)新聞傳播，策略與應(yīng)對(duì)指南詳細(xì)閱讀
有效阻止熱點(diǎn)新聞傳播需采取多策略，加強(qiáng)信息審核，確保內(nèi)容真實(shí)、合法；利用社交媒體算法限制虛假信息傳播；提高公眾媒體素養(yǎng)，引導(dǎo)理性討論；與平臺(tái)合作，建立...
2025-10-12 9 策略 應(yīng)對(duì) 阻止
- 詳細(xì)閱讀
- 詳細(xì)閱讀
-
手機(jī)熱點(diǎn)新聞?lì)l繁出現(xiàn)的原因及應(yīng)對(duì)策略，解析手機(jī)熱點(diǎn)新聞?lì)l發(fā)背后的原因與應(yīng)對(duì)之道詳細(xì)閱讀
手機(jī)熱點(diǎn)新聞?lì)l繁出現(xiàn)，主要因信息傳播速度快、用戶關(guān)注度高等因素，應(yīng)對(duì)策略包括加強(qiáng)新聞審核，提高媒體素養(yǎng)，培養(yǎng)理性閱讀習(xí)慣，同時(shí)推廣優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，引導(dǎo)公眾關(guān)...
2025-10-08 8 應(yīng)對(duì) 策略 頻繁
- 詳細(xì)閱讀
- 詳細(xì)閱讀
