被“忽略”的美國(guó)通脹,會(huì)是四季度的黑天鵝嗎?
隨著市場(chǎng)普遍預(yù)期通脹將繼續(xù)下行,美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步降息的大門似乎已經(jīng)打開。然而,一些分析師警告稱,通脹未死,市場(chǎng)對(duì)通脹的忽視可能不會(huì)持續(xù)太久。
市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)9月通脹繼續(xù)降溫
市場(chǎng)預(yù)計(jì)下周四公布的9月份CPI環(huán)比小幅上升0.1%,為近三月來(lái)更低增幅,同比增長(zhǎng)2.3%,為連續(xù)第六個(gè)月放緩,也是自2021年初以來(lái)最溫和的增長(zhǎng)。
剔除了食品和能源價(jià)格波動(dòng)的核心CPI數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)環(huán)比上升0.2%,同比上升3.2%。下周五公布的PPI數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)也將有所放緩。
此外,市場(chǎng)還聚焦未來(lái)一周諸多美聯(lián)儲(chǔ)官員的講話,以及本月31日公布的美國(guó)9月核心PCE通脹。
彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家Anna Wong等人分析認(rèn)為:
“我們預(yù)計(jì)9月份總體CPI數(shù)據(jù)將較為溫和,核心PCE通脹(美聯(lián)儲(chǔ)青睞的通脹指標(biāo))可能以與美聯(lián)儲(chǔ)2%目標(biāo)一致的速度增長(zhǎng)??偠灾覀冋J(rèn)為通脹報(bào)告不會(huì)對(duì)FOMC對(duì)通脹持續(xù)下降趨勢(shì)的信心產(chǎn)生太大影響。”
但是,通脹真的足以令人放心嗎?
盡管市場(chǎng)對(duì)通脹的預(yù)期較為樂(lè)觀,但一些分析師警告稱,投資者應(yīng)該保持警惕,因?yàn)橥涳L(fēng)險(xiǎn)并未完全消失。
分析師指出,最明顯意外因素是地緣政治。中東的緊張局勢(shì)沒(méi)有降溫的跡象,以色列對(duì)伊朗石油設(shè)施的襲擊,或伊朗在重要能源航道上采取報(bào)復(fù)行動(dòng),都可能導(dǎo)致油價(jià)飆升,并預(yù)示著通脹壓力的卷土重來(lái)。
另一方面,如果美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)繼續(xù)超預(yù)期增長(zhǎng),市場(chǎng)還需警惕工資增長(zhǎng)背后的通脹風(fēng)險(xiǎn)。
本周五非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大超預(yù)期,再添美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸跡象,打壓市場(chǎng)大幅降息50基點(diǎn)預(yù)期。在經(jīng)濟(jì)韌性和通脹降溫的背景下,市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)11月降息25基點(diǎn)的概率為99%,并可能在明年6月前共計(jì)降息125基點(diǎn)。而且,美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾周一在全美商業(yè)經(jīng)濟(jì)協(xié)會(huì)上曾暗示,年內(nèi)兩次會(huì)議可能會(huì)各降息25基點(diǎn)。
9月份非農(nóng)報(bào)告顯示平均時(shí)薪較同比增長(zhǎng)4%,高于8月份的3.9%,為5月以來(lái)更高。如果這些趨勢(shì)持續(xù)下去,那么市場(chǎng)對(duì)長(zhǎng)期降息的預(yù)期將顯得過(guò)于樂(lè)觀。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家MohamedEl-Erian表示:
“9月份意外火爆的就業(yè)報(bào)告提醒人們“通脹尚未消失”,這份報(bào)告是市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)過(guò)于激進(jìn)的降息預(yù)期的修正,有助于市場(chǎng)更準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)可能的行動(dòng)。美聯(lián)儲(chǔ)可能需要重新將重點(diǎn)放在抑制物價(jià)上漲上,不要再討論美聯(lián)儲(chǔ)只應(yīng)該關(guān)注就業(yè)率的問(wèn)題?!?/p>
再者,美聯(lián)儲(chǔ)11月會(huì)議召開前的美國(guó)總統(tǒng)大選將帶來(lái)更多動(dòng)蕩和不確定性。
本文編選自“華爾街見聞”,作者:房家瑤;智通財(cái)經(jīng)編輯:何鈺程。
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