國(guó)海證券研報(bào)指出，據(jù)百川盈孚，維生素下游約71%為飼料。維生素的需求波動(dòng)主要來源于在飼料中的添加量變化，其添加量具有較大的調(diào)整空間。當(dāng)養(yǎng)殖端盈利能力提升時(shí)，下游對(duì)維生素的添加量及價(jià)格均有較高的容忍度。2023年以來，國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖在經(jīng)歷疫情疊加長(zhǎng)期虧損后，生豬產(chǎn)能有較大幅度的去化，目前下游養(yǎng)殖已經(jīng)進(jìn)入盈利周期，有望對(duì)維生素的需求形成有力支撐。同時(shí)，2024年，海外維生素迎來補(bǔ)庫(kù)周期，我國(guó)作為維生素主要供應(yīng)國(guó)，維生素出口大幅提升。據(jù)海關(guān)總署，2024年上半年，VA、VE出口量分別同比提升17.4%、29.5%。國(guó)內(nèi)外需求共振，對(duì)維生素價(jià)格形成有力支撐。行業(yè)評(píng)級(jí)及投資策略考慮到維生素供需兩方利好支撐，景氣度加速上行，維持行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。重點(diǎn)關(guān)注個(gè)股新和成(002001)、浙江醫(yī)藥(600216)、花園生物(300401)、振華股份(603067)、兄弟科技(002562)、安迪蘇(600299)。