這次美聯(lián)儲(chǔ)降息像極了2007年？投資專(zhuān)家提示風(fēng)險(xiǎn)

快訊 2025年09月16日 11:00 18 admin

　　財(cái)聯(lián)社9月16日訊（編輯瀟湘）隨著美聯(lián)儲(chǔ)正式步入9月議息周，許多投資者眼下正期待著美聯(lián)儲(chǔ)本周晚些時(shí)候的降息，能提振美國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)。

　　然而，Leuthold Group首席投資官Doug Ramsey在本周一卻指出，投資者可能不應(yīng)高興的太早——需要謹(jǐn)慎對(duì)待市場(chǎng)當(dāng)前的降息預(yù)期。

　　Ramsey探討了這樣一種情境：即本周美聯(lián)儲(chǔ)的降息——基于聯(lián)邦基金期貨合約的交易活動(dòng)，投資者已將其視為既定事實(shí)，但可能會(huì)對(duì)投資者和消費(fèi)者都產(chǎn)生意想不到的后果。

　　Ramsey認(rèn)為更大風(fēng)險(xiǎn)在于：降息對(duì)提振制造業(yè)活動(dòng)或重振房地產(chǎn)市場(chǎng)的作用有限——后者自2022年美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)加息以來(lái)基本陷入停滯。相反，隨著通脹壓力再度加劇，長(zhǎng)期國(guó)債收益率可能在降息后攀升。若此情景成真，降息效果恐將適得其反。

　　回望歷史，Ramsey表示，在評(píng)估美聯(lián)儲(chǔ)本周可能降息的影響時(shí)，至少有一個(gè)值得投資者重新審視的案例可以借鑒。

　　2007年重演？

　　Ramsey指出，2007年9月美聯(lián)儲(chǔ)首次降息時(shí)，當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)背景與投資者眼下面臨的局面，存在著顯著的相似之處。

　　當(dāng)時(shí)，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)自2005年觸及峰值后持續(xù)走弱，勞動(dòng)力市場(chǎng)同樣疲軟，而通脹水平則高于聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期。

　　Ramsey指出，2007年時(shí)的美聯(lián)儲(chǔ)政策制定者曾期望降息能為房地產(chǎn)和勞動(dòng)力市場(chǎng)注入活力。但實(shí)際效果卻適得其反——這兩大領(lǐng)域仍持續(xù)疲軟，而通脹卻加速攀升。

　　“2007年降息的初衷是 *** 經(jīng)濟(jì)的疲軟領(lǐng)域，結(jié)果卻反而 *** 了本已強(qiáng)勁的通脹，”Ramsey稱(chēng)。

　　展望如今，Ramsey表示，當(dāng)前還并未出現(xiàn)類(lèi)似2008年那樣的重大危機(jī)醞釀跡象——當(dāng)年最嚴(yán)重的危機(jī)就爆發(fā)于美聯(lián)儲(chǔ)首次降息約一年后。

　　但通脹再度加速，仍可能給投資者和經(jīng)濟(jì)帶來(lái)問(wèn)題。低收入美國(guó)消費(fèi)者已難以應(yīng)對(duì)自新冠疫情爆發(fā)以來(lái)物價(jià)的急劇上漲。對(duì)投資者而言，更重要的是物價(jià)上漲可能阻礙對(duì)新業(yè)務(wù)的投資。

　　這進(jìn)而可能對(duì)企業(yè)盈利和股市產(chǎn)生連鎖反應(yīng)。

　　正如Ramsey在評(píng)論附圖中所示的，2007年的首次降息推高了物價(jià)，但并未帶動(dòng)企業(yè)新訂單增長(zhǎng)——這點(diǎn)可通過(guò)I *** 的服務(wù)業(yè)與制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）得到驗(yàn)證。這兩項(xiàng)指標(biāo)均被投資者密切關(guān)注，并被視為關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)。

這次美聯(lián)儲(chǔ)降息像極了2007年？投資專(zhuān)家提示風(fēng)險(xiǎn)

　　當(dāng)PMI衡量的價(jià)格上漲而新訂單停滯時(shí)，股市往往會(huì)走弱。而盡管美股迄今仍保持韌性，但最新數(shù)據(jù)其實(shí)已顯現(xiàn)出了類(lèi)似動(dòng)態(tài)。

　　風(fēng)險(xiǎn)醞釀

　　誠(chéng)然，過(guò)去三個(gè)月華爾街的企業(yè)盈利預(yù)期持續(xù)上調(diào)，這有助于市場(chǎng)抵御短期沖擊。

　　但Ramsey指出，當(dāng)前市場(chǎng)估值已處于高位——過(guò)往標(biāo)普500指數(shù)在美聯(lián)儲(chǔ)降息周期中，還從未出現(xiàn)如此高的遠(yuǎn)期市盈率，這意味著未來(lái)數(shù)月若形勢(shì)惡化，風(fēng)險(xiǎn)將全面爆發(fā)。

　　Leuthold Group目前預(yù)測(cè)美國(guó)CPI同比增速將在2025年底前加速至3.5%。

　　“很難想象3.3%或3.4%的通脹率不會(huì)對(duì)股市造成沖擊，尤其當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)釋放可以容忍該水平的信號(hào)之時(shí)，”Ramsey表示。

　　事實(shí)上，除了Ramsey外，其他不少華爾街機(jī)構(gòu)也已經(jīng)注意到了本周美聯(lián)儲(chǔ)降息可能帶來(lái)的負(fù)面沖擊。 *** IG分析師Jonathan Krinsky警告稱(chēng)，若美聯(lián)儲(chǔ)周三如預(yù)期降息，市場(chǎng)可能出現(xiàn)“賣(mài)事實(shí)”的拋售反應(yīng)，并稱(chēng)這或?qū)⒁l(fā)自4月以來(lái)更大跌幅。

　　所謂“買(mǎi)預(yù)期賣(mài)事實(shí)”指投資者在預(yù)期事件或結(jié)果公布前推高資產(chǎn)價(jià)格，待結(jié)果揭曉后漲幅部分或全部回吐的行情模式。

　　FactSet數(shù)據(jù)顯示，在美聯(lián)儲(chǔ)正式步入議息周之際，“買(mǎi)預(yù)期”行情顯然仍在持續(xù)上演。標(biāo)普500指數(shù)周一收盤(pán)上漲0.5%，至6615.28點(diǎn)，創(chuàng)下歷史新高；以科技股為主的納斯達(dá)克綜合指數(shù)也上漲0.9%，創(chuàng)下新高；道指則上漲了0.1%。

標(biāo)簽：美聯(lián)儲(chǔ) 降息極了