【建信聚焦】銅：下游提貨情緒走弱，銅價謹慎追高

快訊 2025年04月14日 19:15 37 admin

　　建信期貨研究服務

　　研究員：張平 ? 從業(yè)資格號：F3015713?

　　一、行情回顧與操作建議

　　滬銅上漲，周六特朗普將電子產品排除在對等關稅之外，周日美商務部長表示對電子產品的豁免只是暫時的，這些產品將被納入半導體關稅，相關政策將在1-2個月后出臺，美關稅沖擊再添變數(shù)，但從風險資產表現(xiàn)來看，工業(yè)品、美股、A股均上漲，關稅對情緒面的影響在減弱，內外盤銅價已經漲至牛熊線附近。國內現(xiàn)貨在交割邏輯指引下轉為平水，盤面回到76000元/噸一線，下游點價情緒走弱，更多以提現(xiàn)貨用暫定價或之前低位點價為主。周末國內社庫下降1.67萬噸至25.05萬噸，主因各地消費較好帶動去庫。LME市場0-3價差轉為BACK37.39美元/噸，國內現(xiàn)貨進口虧損擴大至950附近，LME市場現(xiàn)貨收緊，COMEX-LME價差擴大至820美元/噸，COMEX庫存不斷增加，美對銅征收關稅的邏輯正重回市場關注焦點。當前銅價仍受到美對等關稅的影響，但由于美債風險逐漸暴露，市場對關稅的擔憂有所減弱，而銅內外市場在經歷一輪降價去庫后，銅價回升下游接受度在減弱，短期現(xiàn)貨支撐預計將放緩，且當前銅價已經回到重要壓力位附近，預計短期繼續(xù)上攻空間有限。

　　二、行業(yè)要聞

　　1、KGHM位于智利Sierra Gorda銅礦一名工人死亡，礦山的生產工作已停止，2024年Sierra Gorda銅產量為14.6萬金屬噸。

　　2、海關總署網(wǎng)站4月14日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2025年3月中國未鍛軋銅及銅材進口量為46.7萬噸，1-3月累計進口量為130.3萬噸，較上年同期的137.5萬噸下降5.2%

　　3、海關總署網(wǎng)站4月14日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2025年3月中國銅礦砂及其精礦進口量為239.4萬噸，1-3月累計進口量為710.8萬噸，較上年同期的698.0萬噸增長1.8%。

　　風險提示：

　　我們已力求報告內容的客觀、公正，但文中的觀點、結論和建議僅供參考，報告中的信息或意見并不構成投資者據(jù)此做出投資決策的依據(jù)。